建玉を持つ

指数先物取引を開始する場合、まず取引対象の指数の今後の見通し予想により、「買い建玉」「売り建玉」のいずれかを持つことから始めます。

基本的な考え方としては、決められた期日に先物取引の対象になっている指数が・・・

• 上昇しているだろうと予想すれば先物を買う（買建）
• 下落しているだろうと予想すれば先物を売る（売建）

というポジションで取引を行います。なお、建玉は取引単位ごとに「1枚、2枚・・・」と数えます。

日経225先物・日経225miniは、金融商品取引所等でオークション方式（価格優先・時間優先）で取引が行われており、取引対象となる指数とは別に価格が形成されますので、必ずしも現実の指数と同値で約定するわけではありません。

注文が約定すると建玉を持つことになります。

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転売・買戻しによる決済

建玉は「買う」あるいは「売る」契約をした期日が到来する前には、下記の方法で決済することが出来ます。

転売・買戻しをする価格は、改めて第三者との間で約定した価格となり、その差額が「決済による損益」となります。ちなみに差額部分だけの受渡（差金決済）となります。

下記は、OSE上場「日経225先物」の建玉１枚を転売・買戻しする場合の例です。（取引単位は先物価格の1,000倍です。手数料等は考慮しておりません。）

買建玉の転売
「買建てた価格＜転売した価格」の場合 買建てた価格より高く転売することができたので利益になります。 転売した価格25,500円－買建てた価格25,400円＝差益100円 差益100円×取引単位1,000倍×1枚＝100,000円の利益 「買建てた価格＞転売した価格」の場合 買建てた価格より安く転売してしまったので損失になります。 転売した価格25,150円－買建てた価格25,300円＝差損150円 差損150円×取引単位1,000倍×1枚＝150,000円の損失

売建玉の買戻し
「売建てした価格＞買戻した価格」の場合 売建てた価格より安く買戻すことができたので利益になります。 売り建てた価格25,500円－買い戻した価格25,300円＝差益200円 差益200円×取引単位1,000倍×1枚＝200,000円の利益 「売建てした価格＜買戻した価格」の場合 売建てた価格より高く買戻してしまったので損失になります。 売り建てた価格25,400円－買い戻した価格25,550円＝差損150円 差損150円×取引単位1,000倍×1枚＝150,000円の損失

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SQ決済

取引の期日まで転売・買戻しで決済されなかった建玉は、「SQ決済」という方法で一斉に最終決済が行われます。

最終決済はSQ値（特別清算指数）という取引対象の指数を構成する銘柄の始値から算出される特別な指数を使用して「現実の指数と、先物建玉の成約価格分の金銭との交換」とほぼ同様の効果による自動決済を行います。SQ決済の場合も転売・買戻し同様差額のみで受渡が行われる差金決済となります。（SQ：Special Quotationの略）

なお、SQ値の算出日（期日）を指してSQと呼ぶ場合もあります。

例えば日経225先物・日経225miniのSQ値は、期日の日経平均株価を構成する225銘柄の始値から、小数点第2位（銭）まで算出されます（計算方法が若干異なるため、日経平均株価の始値とは必ずしも一致しません）。

下記は、OSE上場「日経225先物」の建玉１枚をSQ決済する場合の例です。（取引単位は先物価格の1,000倍です。手数料等は考慮しておりません。）

買建玉のSQ決済
「買建てた価格＜SQ値」の場合 期日の指数（SQ値）よりも安く買建できていたので利益になります。 SQ値25,500円30銭－買建てた価格25,400円＝差益100円30銭 差益100円×取引単位1,000倍×1枚＝100,300円の利益 「買建てた価格＞ＳＱ値」 期日の指数（SQ値）より高く買わなくてはいけない建玉なので損失になります。 SQ値25,150円.00銭－買建てた価格25,300円＝差損150円 差損150円×取引単位1,000倍×1枚＝150,000円の損失

売り建玉のSQ決済
「売建てた価格＞SQ値」の場合 期日の指数（SQ値）より高く売れる建玉なので利益になります。 売建てた価格25,600円－SQ値25,400円50銭＝差益199円50銭 差益199円50銭×取引単位1,000倍×1枚＝199,500円の利益 「売建てた価格＜SQ値」の場合 期日の指数（SQ値）より安く売ってしまう建玉なので損失になります。 売建てた価格25,400円－SQ値25,500円30銭＝差損100円30銭 差損100円30銭×取引単位1,000倍×1枚＝100,300円の損失

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限月

指数先物取引は、決済期日にあらかじめ決めた価格で売買する契約を結ぶ取引ということは前述しましたが、この決められた期日ごとに「限月（げんげつ）」という形で取引が行われており、「2023年の12月の決められた日（SQ）に売買する」という先物取引の場合は「2023年12月限（にせんじゅういちねん じゅうにがつぎり）」という銘柄として設定されます。

各限月はそれぞれ別々に取引が行われるので、同じ先物取引でも限月によって「期日までの残り日数」や「取引に参加している投資家の需給関係」などで、それぞれ取引される価格が異なります。

なお、期日までの期間が最も短い限月を「期近（きぢか）」、それ以降の限月を「期先（きさき）」といい、最も取引が盛んな限月は「中心限月」と呼ばれます。

ずっと先にSQを迎えるような期先の取引は一般的に取引のボリュームは少ない傾向にあります。

また、理論的には期近の限月はSQに近づくにつれて先物としての役割が薄まってくるので売買高は減少してゆき、次の限月の売買高が徐々に増えることで中心限月が入れ替わる（限月交代）ことになりますが、日経225先物・日経225miniなどでは、取引最終日直前まで期近の取引が盛んに行われることがあります。

日経225先物・日経225miniでは、限月とされる月の第二金曜日がSQとなり、取引最終日はその前営業日です。

期近の限月がSQを迎えると、新しい限月が追加されます。例えば、日経225先物の場合、期近の限月の取引最終日の翌日から新しい限月の取引が行われ、最長5年先の限月まで取引が行われるようになっています。

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